A股市場涉及P2P業(yè)務(wù)的相關(guān)公司已經(jīng)超過70家，這一隊伍仍在擴圍。僅上周，就有三家平臺分別獲主板、新三板和港股三家公司的投資入股。然而另一方面，今年已有數(shù)起上市公司與P2P的聯(lián)姻關(guān)系宣告破裂，合作關(guān)系終止。
究其根源，對P2P平臺的盈利能力和風險控制存在分歧或是直接誘因，但上市公司與P2P的合作模式更值得關(guān)注和深刻思考。多位業(yè)內(nèi)人士表示，在監(jiān)管細則尚未落地、行業(yè)準則仍待厘清之際，上市公司系P2P模式短期仍會受青睞，但中長期必會形成分化；合作關(guān)系和分工角色清晰、業(yè)務(wù)深度融合的公司才能長久立足。
各取所需 上市公司與P2P聯(lián)姻熱情不減
從上周的三起投資案例來看，上市公司與P2P平臺的陣營仍在加速擴圍，且合作模式也出現(xiàn)了新的趨勢和特點。
上市公司西藏珠峰（600338.SH）增資入股今日捷財，是A股主板公司涉足P2P的最新案例。根據(jù)西藏珠峰10月27日晚發(fā)布的公告，公司擬向上海捷財金融信息服務(wù)有限公司(下稱“今日捷財”)增資3000萬元，增資完成后將持有今日捷財25%的股權(quán)。信息顯示，今日捷財成立于去年6月，主營業(yè)務(wù)是以P2L模式（Person to Leasing，即個人投資對接融資租賃項目）開拓融資租賃互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
在前一輪上市公司蜂擁拓展P2P業(yè)務(wù)的諸多案例中，上市公司因主業(yè)承壓而全面轉(zhuǎn)型或雙主線運營、財務(wù)投資等情況仍占主流；而就P2P平臺來說，再融資、投資人尋求退出渠道甚至是依靠上市公司為平臺增信，都是背后的主要動因。
而當前，“互為所用”正成為上市公司投資P2P業(yè)務(wù)的一個新契機。
西藏珠峰方面對此次投資表示，公司目前加碼下游冶煉制造和有色貿(mào)易生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈，未來希望借助今日捷財?shù)钠脚_，開展大型冶煉機械設(shè)備的融資租賃業(yè)務(wù)?！斑@次合作把今日捷財?shù)娜谫Y租賃業(yè)務(wù)范圍，拓展到有色冶煉領(lǐng)域；這是符合我們推進金融業(yè)務(wù)與產(chǎn)業(yè)深度融合的規(guī)劃，”今日捷財創(chuàng)始人兼CEO張堅卿向記者表示。
自建P2P平臺的上市公司，也開始加大與主業(yè)的融合呼應(yīng)。夢潔家紡（002397.SZ）就在近期公告，與長沙財中投資、P2P公司上海仟邦資都合資成立夢金所。公告稱，此舉是想通過互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融模式，推動上市公司互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
上市公司投資P2P業(yè)務(wù)的另一趨勢，是市場參與者的繼續(xù)擴圍、融資渠道的日漸豐富。
上周另兩起投資案例，分別是新三板公司中瀛鑫以1900萬元收購深圳平臺恒富在線19%的股權(quán)；成立不足5個月的深圳蜜蜂金服完成3000萬元融資，領(lǐng)投方為港股公司中國新電信集團。
“按照我的想法，每個大公司都應(yīng)該會有P2P相關(guān)的業(yè)態(tài)。”蜜蜂金服旗下平臺蜜蜂有錢CEO袁濤向本報記者表示，互聯(lián)網(wǎng)金融P2P業(yè)務(wù)以后有望成為大公司的標配業(yè)務(wù)；而基于行業(yè)發(fā)展前景，上市公司對這一領(lǐng)域的財務(wù)投資也有較大需求。如果平臺和上市公司業(yè)務(wù)有整合可能，尤其是能強化上市公司主業(yè)、甚至助其實現(xiàn)彎道超車，這種合作會非常緊密。
“上市公司與P2P公司的結(jié)合，短期內(nèi)還是會繼續(xù)快速發(fā)展?！睆垐郧湟脖硎?，P2P這種業(yè)態(tài)在滿足中小企業(yè)發(fā)展的融資需求、完善成熟企業(yè)的新業(yè)務(wù)拓展配套服務(wù)等方面，功能性較為突顯。另一方面，上市公司以其公信力和所受到的監(jiān)管制度影響，能夠為P2P平臺公司發(fā)展提供更規(guī)范的環(huán)境。
“上市公司系P2P肯定會在信息透明、運營規(guī)范、資金監(jiān)管等方面領(lǐng)先行業(yè)，這都會為上市公司系P2P發(fā)展墊下基礎(chǔ)?！睆垐郧湔J為，P2P整體行業(yè)仍在發(fā)展中早期，也沒有壟斷性的行業(yè)龍頭出現(xiàn)，模式和業(yè)績檢驗還沒有到時間窗口；部分P2P公司還在抓緊最后的時間來擴大規(guī)模與尋求出路。
“分手”屢現(xiàn) 合作模式迎考驗
聯(lián)姻尚還熱絡(luò)，上市公司系P2P平臺發(fā)展仍處“蜜月期“。據(jù)不完全統(tǒng)計，近兩年來通過投資、自建、并購等方式涉足P2P業(yè)務(wù)的A股上市公司，目前已超過70家。但業(yè)內(nèi)人士所擔心的行業(yè)分化和變局，也并非遙不可及。年內(nèi)，已有多起上市公司投資P2P平臺宣告失敗，合作關(guān)系終止。
根據(jù)公告，熊貓金控曾在今年4月擬收購你我貸金融合計51%股權(quán)、嘉銀征信51%股權(quán)。但兩個月后，你我貸在其官網(wǎng)宣布雙方擬終止資產(chǎn)重組;原因則是雙方對于交易涉及的轉(zhuǎn)讓條款等事宜仍存在較大分歧，有關(guān)事項未能達成一致意見。此外，浩寧達在今年6月初宣布將收購團貸網(wǎng)部分股權(quán)，但在月底的股東大會上該議案并未獲得通過，收購團貸網(wǎng)的計劃流產(chǎn)。但浩寧達很快又在9月再尋得合作伙伴，通過全資子公司每克拉美與北京錢得樂簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，發(fā)展消費貸、消費租賃和供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。
有市場觀點隨后分析稱，對賭協(xié)議或是導致浩寧達等上市公司終止投資P2P平臺的最終原因?！耙粋€現(xiàn)在還虧損的公司，靠什么去完成對賭協(xié)議？無論靠回購還是賠償來保障，看上去還是像一場概念的炒作?！庇型顿Y者針對上述案例表示。在其看來，這一合作模式仍受股市概念炒作驅(qū)動影響居多。
“金融行業(yè)的風險一直是有滯后性的，今天賺錢可能明年就虧完。如果上市公司出于財務(wù)回報的考慮，這一塊業(yè)務(wù)不適宜特別激進的推進。因為就目前來看，上市公司系P2P的概念性還很強，收益與業(yè)績普遍沒有體現(xiàn)。”袁濤對比表示，未有盈利、風險性太高等或是合作關(guān)系破裂的重要原因。
個例情況并不能展現(xiàn)上市公司系P2P背后的核心邏輯，但卻能透露這一群體面臨的挑戰(zhàn)和問題。袁濤還強調(diào)稱，合作目的和模式是決定上市公司系P2P發(fā)展的重要因素，“金融產(chǎn)品是一個頂層設(shè)計很重要的產(chǎn)品。金融行業(yè)公司的發(fā)展不能僅靠規(guī)模擴張，還需要有長遠、可行的遠期規(guī)劃。業(yè)務(wù)互補、深度融合的合作關(guān)系才能維系長久?！?
“未來一兩年內(nèi)一定會出現(xiàn)大浪淘沙式的洗牌，包括不規(guī)范、不健康平臺的淘汰出局。同時，正規(guī)軍平臺之間的合并、收購會逐漸建立和強化平臺的核心優(yōu)勢，比如品牌及流量端優(yōu)勢、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲取優(yōu)勢、大數(shù)據(jù)優(yōu)勢等?！睆垐郧浔硎痉Q，未來能存下來的P2P公司可能是兩種，一是巨無霸型的龍頭平臺，二是垂直細分領(lǐng)域市場名列前茅的平臺；今日捷財就選擇了后者，未來將繼續(xù)專注在政府扶植、市場規(guī)模巨大的融資租賃領(lǐng)域加大深耕力度。
此外，發(fā)展途徑也對P2P平臺未來走勢形成重要影響，依靠燒錢的快速擴張模式或也難以維系。
張堅卿就表示，以融資租賃垂直市場為例，若經(jīng)營有效且有盈利的話，是能夠?qū)崿F(xiàn)平臺公司資金周轉(zhuǎn)和盈虧平衡的。根據(jù)行業(yè)特點，在當前經(jīng)濟下行壓力較大時快速燒錢單純推進規(guī)模擴張，同樣具有較大的風險。其表示，當前階段平臺穩(wěn)健拓展，對融資租賃領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲取、風控等進一步標準化，建立平臺在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲端把控的絕對優(yōu)勢，比財務(wù)投資的資金支持更為重要。
